iCPI大类观察｜2023年iCPI生活用品及服务大类分析

  iCPI作为对标统计局CPI的在线价格指数，生活用品及服务大类的定义和构成与CPI保持一致，涵盖了耐用品、日用品和周期性服务等成分。

  耐用品包括家具及室内装饰品、家用器具（比如家电）、家用纺织品（比如床上用品）等。日用品包括家庭日杂（洗涤卫生用品、厨具、雨具等）和个人护理（比如化妆品）等。周期性服务最重要的包含家庭服务（比如母婴护理和家庭维修）。

  图1展示了从2023年1月到2024年1月的线下通胀CPI（蓝色曲线）和线上通胀iCPI（橙色曲线）的同比月度变化百分比。

  从图表中我们大家可以看到，在这段时间内，线下通胀CPI和线上通胀iCPI呈现出相似的走势，但在某些时点上，iCPI的波动幅度更大。这表明线上市场的价格变革更为剧烈，这原因是线上市场更容易受到供应链变动、促销活动、消费者购物习惯改变等因素的影响。

  在2023年初，CPI和iCPI都出现了较高的增长率，反映了疫情后经济复苏的初期阶段，消费者需求增强。然而，跟着时间推移，两者的增长率都会降低，到年中物价降到谷底，反映了疫后疤痕效应带来的经济景气不振。

  在2023年下半年，我们正真看到线下CPI和线上iCPI的变化率出现了一些分化，其中线上iCPI在某些月份内出现了比线下CPI更明显的下降，这可能是由于线上平台在价格竞争和市场促销策略上的调整，夏季是电商促销调价和物流传输的旺季。

  到了2023年底，线下通胀CPI的增长率由降转升，全年呈现正U型，反映了政策发力效果显现、经济开始复苏的态势。下半年一系列力度更大的稳增长政策陆续出台，拉动物价景气明显回升。

  但是我们也注意到2023年底开始，CPI和iCPI出现了分化，这可能是由于政策导向更偏实体经济，因此此轮实体经济的复苏弹性高于线上市场所致。

  生活用品及服务大类的环比走势由于受到季节性影响，出现高低交替的特点。3、6、8、11月均出现了短暂下降。

  纵观生活用品及服务大类的CPI和iCPI的环比走势，我们得知去年iCPI对于CPI在整体上有一定领先预判作用。当月CPI一般在下月的10号左右发布，因此iCPI实时更新的特点决定了其能够提前10天左右预判当月CPI趋势。在图示时间区间中，除了23年12月和24年1月出现的分化，其他时间iCPI的领先效果均较好。

  图3展示了不同生活用品及服务中类从2013年1月到2024年2月的环比指数。一共有6个中类，包括个人护理、家具、家用日杂、 家庭服务、家用器具、家用纺织品。这6个中类的环比走势大部分时间基本一致，经过加权平均构成大类CPI环比指数。

  我们注意到尽管截止到24年1月iCPI价格仍然比较平缓，没有显示出明显的景气复苏，但是24年2月开始上升幅度增大。这验证了前面提到的逻辑，即23年末、24年初的CPI和iCPI分化是由于政策导向偏向实体经济，因此实体经济先于线月，线上市场也开始复苏，价格水平开始响应回升。

  iCPI是由清华大学研究团队编制的，具有高频实时发布、计算机算法自动运行和大数据价格来源等显著优势特征，供宏观经济科研使用。 若需要查询下载详细数据，请 进入iCPI官方网站（）。